2VFTUPBQQBSFDDIJP¨TUBUPDPODFQJUPFTDMVTJWBNFOUFQFSVTP
EPNFTUJDPOPO¨DPOTFOUJUPMVTPBTDPQJDPNNFSDJBMJP
QSPGFTTJPOBMJ2VFTUPBQQBSFDDIJPOPOQV²FTTFSFJOTUBMMBUPJO
ZBDIUPDBNQFS-BHBSBO[JBIBWBMJEJUTPMPJODBTPWFOHB
SJTQFUUBUPMVUJMJ[[PQFSDVJ¨TUBUPDPODFQJUP
1SJNB EFMMJOTUBMMB[JPOF WFSJGJDBSF DIF MF DPOEJ[JPOJ EJ EJTUSJCV[JPOF
MPDBMFTJBOPDPNQBUJCJMJDPOMBSFHPMB[JPOFEFMMBQQBSFDDIJP
JOEJDBUBUBSHBJEFOUJGJDBUJWBUJQPFQSFTTJPOFEFMHBTQPUFO[B
UFOTJPOF
3ULPDGLHIIHWWXDUHTXDOVLDVLRSHUD]LRQHVFROOHJDUH
ODOLPHQWD]LRQHHOHWWULFDHODOLPHQWD]LRQHGHOJDV
GHOODSSDUHFFKLR
*MDBWPEJBMJNFOUB[JPOFEFWFFTTFSFGJTTBUPBMNPCJMFQFSFWJUBSF
DIFUPDDIJQBSUJDBMEFEFMGPSOPPEFMQJBOPEJDPUUVSB
(MJ BQQBSFDDIJ DPO BMJNFOUB[JPOF FMFUUSJDB EFWPOP FTTFSF DPMMFHBUJ
PCCMJHBUPSJBNFOUFBUFSSB
/PONBOJQPMBSFMJOUFSOPEFMMBQQBSFDDIJP0WFOFDFTTBSJP
DPOUBUUBSFJMOPTUSP4FSWJ[JP5FDOJDP
3ULPDGHOOLQVWDOOD]LRQH
2VFTUPBQQBSFDDIJPSJFOUSBOFMMBDMBTTFEFMMBOPSNB&/
QFSHMJBQQBSFDDIJBHBTBQQBSFDDIJPJODBTTBUPJOVONPCJMF
*MNPCJMFJODVJTJJOTUBMMBMBQQBSFDDIJPEFWFFTTFSF
PQQPSUVOBNFOUFGJTTBUPFEFWFFTTFSFTUBCJMF
* NPCJMJ WJDJOJ BMMBQQBSFDDIJP J SJWFTUJNFOUJ TUSBUJGJDBUJ F MB DPMMB DPO
DVJTPOPGJTTBUJEFWPOPFTTFSFDPTUJUVJUJEBNBUFSJBMFOPO
JOGJBNNBCJMFFSFTJTUFOUFBMDBMPSF
2VFTUPBQQBSFDDIJPOPOQV²FTTFSFJOTUBMMBUPTVGSJHPSJGFSJ
MBWBUSJDJMBWBTUPWJHMJFPFMFUUSPEPNFTUJDJTJNJMJ
*MQJBOPEJDPUUVSBQV²FTTFSFJOTUBMMBUPFTDMVTJWBNFOUFTPQSBVO
GPSOPWFOUJMBUP
4FTJJOTUBMMBVOGPSOPTPUUPJMQJBOPEJDPUUVSBMPTQFTTPSFEFM
QJBOP EJ MBWPSP QV² TVQFSBSF MP TQFTTPSF NJOJNP SJDIJFTUP JOEJDBUP
JORVFTUPNBOVBMF1SFTUBSFBUUFO[JPOFBMMFBWWFSUFO[FQSFTFOUJ
OFMMFJTUSV[JPOJQFSJMNPOUBHHJPEFMGPSOP
4FTJJOTUBMMBVOFTUSBUUPSFGBSFSJGFSJNFOUPBMSFMBUJWPNBOVBMFEJ
JOTUBMMB[JPOFNBOUFOFOEPTFNQSFVOBEJTUBO[BWFSUJDBMFNJOJNB
EBMQJBOPEJDPUUVSBGJH
3UHSDUD]LRQHGHOPRELOHILJ
&TFHVJSFVOUBHMJPEFMMFEJNFOTJPOJOFDFTTBSJFOFMMBTVQFSGJDJFEJ
MBWPSP TFDPOEP JM NPEP EJ JOTUBMMB[JPOF EFTJEFSBUB OPSNBMF B P B
GJMPC1FSJMNPEPEJJOTUBMMB[JPOFBGJMP
■ 5VUUJJMBWPSJEJUBHMJPOFMMBTVQFSGJDJFEJMBWPSPEFWPOPFTTFSF
SFBMJ[[BUJEBVOOFHP[JPTQFDJBMJ[[BUP
■ * UBHMJ EFWPOP FTTFSF QVMJUJ F QSFDJTJ QFSDI© MBOHPMP EFM UBHMJP TJ
WFEFJOUVUUBMBTVQFSGJDJF"ODIFMBTUBCJMJUEFJNPCJMJEFWF
FTTFSFHBSBOUJUBEPQPJMBWPSJEJUBHMJP
■ 6UJMJ[[BSFVOJDBNFOUFTVQFSGJDJEJMBWPSPTQFDJBMJSFTJTUFOUJBMMB
UFNQFSBUVSB F BMMBDRVB QFS FT EJ QJFUSB OBUVSBMF P QJBTUSFMMBUF
■ *NPCJMJBJODBTTPEFWPOPFTTFSFSFTJTUFOUJBUFNQFSBUVSFGJOPB
z$
4VJQJBOJEJMBWPSPJOMFHOPSJGJOJSFMFTVQFSGJDJEJUBHMJPDPOVOB
DPMMBTQFDJBMFQFSQSPUFHHFSMFEBMMVNJEJU
5LSLDQRLQWHUPHGLR
4FOPOWJFOFJOTUBMMBUPBMDVOGPSOPTPUUPJMQJBOPEJDPUUVSBFMB
QBSUFTPUUPTUBOUFSFTUBMJCFSBNFOUFBDDFTTJCJMFPTTFSWBSFRVBOUP
TFHVF
■ ¨QSFWJTUPJMNPOUBHHJPEJVOSJQJBOPJOUFSNFEJPTPUUPBJQJBOJEJ
DPUUVSBDPOQJBTUSFEJDPUUVSBFMFUUSJDIFPDPOCSVDJBUPSJQFSXPL
■ 4J DPOTJHMJB JM NPOUBHHJP EJ VO SJQJBOP JOUFSNFEJP TPUUP BJ QJBOJ EJ
DPUUVSBBHBTTFO[BCSVDJBUPSFQFSXPLQFSDPMMFHBSFJMDPOUBUUP
DPOMBQBSUFJOGFSJPSFEFMQJBOPDPUUVSBSJTDBMEBUB
"MUF[[BEJNPOUBHHJPNNEBMMBQBSUFJOGFSJPSFEFMQJBOPEJ
DPUUVSB
.BUFSJBMF EFM SJQJBOP JOUFSNFEJP NBUFSJBMF OPO JOGJBNNBCJMF DPNF
BEFTFNQJPNFUBMMPPMFHOPDPNQFOTBUP
,QVWDOOD]LRQHGHOODSSDUHFFKLR
$YYHUWHQ]D 1FSJMNPOUBHHJPEFMQJBOPEJDPUUVSBVTBSFHVBOUJ
QSPUFUUJWJ
$,QVWDOOD]LRQHQRUPDOHILJ D
"TFDPOEBEFMNPEFMMPMBHVBSOJ[JPOFBEFTJWBQV²FTTFSF
BQQMJDBUBJOGBCCSJDB*OUBMDBTPOPOSJNVPWFSMBQFSOFTTVO
NPUJWPMBHVBSOJ[JPOFBEFTJWBFWJUBMFJOGJMUSB[JPOJ4FMB
HVBSOJ[JPOFOPO¨BQQMJDBUBJOGBCCSJDBJODPMMBSMBTVMCPSEP
JOGFSJPSFEFMQJBOPEJDPUUVSB
1FSJMGJTTBHHJPEFMMBQQBSFDDIJPBMNPCJMFEJJODBTTP
&TUSBSSFMFHSBGGFEBMTBDDIFUUPEFHMJBDDFTTPSJFBWWJUBSMFOFMMB
QPTJ[JPOFJOEJDBUBMBTDJBOEPDIFHJSJOPMJCFSBNFOUF
*ODBTTBSFFDFOUSBSFJMQJBOPEJDPUUVSB
1SFNFSFTVJCPSEJGJOPBEBQQPHHJBSFQFSGFUUBNFOUFUVUUPJM
QFSJNFUSP
(JSBSFMFHSBGGFFTUSJOHFSMFBGPOEP
-BQPTJ[JPOFEFMMFHSBGGFEJQFOEFEBMMPTQFTTPSFEFMQJBOPEJ
MBWPSP
-BQQBSFDDIJPOPOEFWFFTTFSFJODPMMBUPDPOJMTJMJDPOFBMQJBOPEJ
MBWPSP
%,QVWDOOD]LRQHDILORILJ E
&TFHVJSFMJOTUBMMB[JPOFOPSNBMFEFMMBQQBSFDDIJPBTTJDVSBOEPTJ
DIF JOUPSOP BE FTTP DJ TJB VOP TQB[JP VOJGPSNF *M QJBOP EJ DPUUVSB
EFWFSFTUBSFMFHHFSNFOUFBMEJTPUUPEFMMBTVQFSGJDJFEJMBWPSP
1FSQJBOJEJMBWPSPEJQJBTUSFMMFTFOFDFTTBSJPTPMMFWBSFMF
TVQFSGJDJEJBQQPHHJPDPOMJTUPOJSFTJTUFOUJBMMBUFNQFSBUVSBF
BMMBDRVB
7FSJGJDBSFJMGVO[JPOBNFOUPFMBQPTJ[JPOFEFMMBQQBSFDDIJP
3JFNQJSF MP TQB[JP USB JM QJBOP EJ MBWPSP FE JM QJBOP EJ DPUUVSB DPO
PQQPSUVOBDPMMBBMTJMJDPOFUSBEJ[JPOBMFOFMDPMPSFEFTJEFSBUP
$YYHUWHQ]D 4F TJ VUJMJ[[B DPMMB BM TJMJDPOF JOBQQSPQSJBUB TV QJBOJ
DPUUVSBJOQJFUSBOBUVSBMFQPUSFCCFSPQSPEVSTJDPMPSB[JPOJ
JNQPTTJCJMJEBFMJNJOBSFQPTTJCJMFBDRVJTUBSFMBDPMMB
BQQSPQSJBUBDPOUBUUBOEPJMOPTUSP4FSWJ[JPEJBTTJTUFO[BUFDOJDB
DPEJDF5FOFSFJODPOTJEFSB[JPOFMFJOEJDB[JPOJEJVTP
EFMGBCCSJDBOUF
4QJBOBSF MB DPMMB BM TJMJDPOF QSJNB DIF TJ GPSNJ VOP TUSBUP DPO VO
SBTDIJFUUPPDPOJMEJUPJOVNJEJUJDPOTBQPOF
-BTDJBSBTDJVHBSFMBDPMMBBMTJMJDPOFQSJNBEJVUJMJ[[BSF
MBQQBSFDDIJP
6PRQWDJJLRGHOSLDQRGLFRWWXUD
4DPMMFHBSFMBQQBSFDDIJPEBMMFQSFTFFMFUUSJDIFFEBMMBUUBDDPEFM
HBT
4WJUBSFMFHSBGGFFTFHVJSFJONPEPJOWFSTPMBQSPDFEVSBEJ
NPOUBHHJP
$WWDFFRGHOJDVILJ
*MSBDDPSEPEFMHBTEFWFFTTFSFEJTQPTUPJONPEPDIFJMSVCJOFUUP
TJBBDDFTTJCJMF
-FTUSFNJUEFMMBDPOOFTTJPOFEJJOHSFTTPEFMQJBOPEJDPUUVSBB
HBT¨EPUBUBEJGJMFUUBUVSBEB࣐࣐ NNDIFDPOTFOUF
■ *MDPMMFHBNFOUPSJHJEP
■ *MDPMMFHBNFOUPDPOUVCPGMFTTJCJMFNFUBMMJDP- NJO N
NBY N
*OTFSJSFMBHVBSOJ[JPOFEJUFOVUBJOEPUB[JPOFGSBMVTDJUB
EFMDPMMFUUPSFFJMSBDDPSEPEFMHBT
&WJUBSFJMDPOUBUUPEFMUVCPDPOQBSUJNPCJMJEFMMVOJUEJODBTTPBE
FTFNQJP VO DBTTFUUP F OPO FGGFUUVBSF JM QBTTBHHJP EFMMP TUFTTP JO
TQB[JTPHHFUUJBQPTTJCJMJPTUSV[JPOJ
*ORVBMTJBTJDPOOFTTJPOF QRQPXRYHUHQpJLUDUHLOJRPLWREBMMB
QPTJ[JPOFTUBCJMJUBJOGBCCSJDB
/FMDBTPJODVJPDDPSSBSFBMJ[[BSFVOBDPOOFTTJPOFDJMJOESJDB
TPTUJUVJSFJMHPNJUPNPOUBUPJOGBCCSJDBDPORVFMMPGPSOJUPOFM
TBDDIFUUPEFHMJBDDFTTPSJ'JH B
/POTDPSEBSTJEJJOUFSDBMBSFMBHVBSOJ[JPOF
: 3HULFRORGLIXJKH
4FTJNBOJQPMBRVBMVORVFUJQPEJSBDDPSEPWFSJGJDBSOFMBUFOVUB
*MGBCCSJDBOUFEFDMJOBPHOJSFTQPOTBCJMJUJODBTPEJDPOOFTTJPOJ
DIFQSFTFOUJOPGVHIFEPQPMBNBOJQPMB[JPOFEFMMFTUFTTF
&RQQHVVLRQHHOHWWULFDILJ
2VFTUPBQQBSFDDIJP¨EFMUJQP࣓:ࣔ*MDBWPEJJOHSFTTPOPOQV²
FTTFSF DBNCJBUP EBMMVUFOUF NB TPMP EBM 4FSWJ[JP 5FDOJDP 0DDPSSF
JOGBUUJSJTQFUUBSFJMUJQPEJDBWPFMBTF[JPOFNJOJNB
* QJBOJ EJ DPUUVSB WFOHPOP GPSOJUJ EPUBUJ EJ DBWP EJ BMJNFOUB[JPOF DPO
PTFO[BTQJOBFMFUUSJDB
(MJBQQBSFDDIJNVOJUJEJTQJOBEFWPOPFTTFSFDPMMFHBUJTPMUBOUPB
QSFTFFMFUUSJDIFDPOQSFTBEJUFSSBEFCJUBNFOUFJOTUBMMBUF
1SFWFEFSFVOTF[JPOBUPSFPOOJQPMBSFDPOBQFSUVSBEJDPOUBUUPEJ
BMNFOP NNUSBOOFDIFQFSJDPMMFHBNFOUJBTQJOBTFMVUFOUF
QV²BDDFEFSWJ
&DPELRGHOWLSRGLJDV
4FMBOPSNBUJWBEFMQBFTFMPDPOTFOUFRVFTUPBQQBSFDDIJPQV²
FTTFSFBEBUUBUPBEBMUSJUJQJEJHBTWUBSHBJEFOUJGJDBUJWB*
DPNQPOFOUJOFDFTTBSJBRVFTUBPQFSB[JPOFTJUSPWBOPOFMMBCPSTB
LJUEJDPOWFSTJPOFJOEPUB[JPOFBTFDPOEBEFMNPEFMMPP
EJTQPOJCJMFQSFTTPJMOPTUSP4FSWJ[JP5FDOJDP
,PSRUWDQWH"MUFSNJOFBQQMJDBSFMFUJDIFUUBBEFTJWBJOEJDBOEPJM
OVPWPUJQPEJHBTBDDBOUPBMMBUBSHBJEFOUJGJDBUJWB