DE
87
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐWŽƐŝƟŽŶƐŬŽŶƚƌŽůůĞ&>m'>ϭǁĞŶŶǀŽůůƐƚćŶĚŝŐŐĞƂīŶĞƚŐĞƐĐŚ-
ůŽƘƐƚŝƐƚ
ĞƌŐĞǁćŚůƚĞtĞƌƚŵƵƐƐĚŝĞŬŽƌƌĞŬƚĞPīŶƵŶŐ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐĚĞƐ&>m'>^ϭďĞŝƌƌĞŝĐŚĞŶĚĞƐŵĞĐŚĂŶŝƐĐŚĞŶŶͲ
ƐĐŚůĂŐƐďĞŝŵ PīŶĞŶ ƵŶĚ ^ĐŚůŝĞƘĞŶ ŐĞǁćŚƌůĞŝƐƚĞŶŝĞWŽƐŝƟŽŶƐŬŽŶƚƌŽůůĞĚĞƐ&>m'>^ ϭ ǁŝƌĚǀŽŶ ĚĞƌ DŽƚŽƌͲ
ĚƌĞŚnjĂŚůŝŵĞnjƵŐnjƵŵhŶƚĞƌƐĞƚnjƵŶŐƐǀĞƌŚćůƚŶŝƐĚĞƐDŽƚŽƌƐŐĞƐƚĞƵĞƌƚ
ĐŚƚƵŶŐƵŶŝĞĚƌŝŐĞtĞƌƚĞĨƺŚƌĞŶnjƵƌhŵŬĞŚƌĚĞƌĞǁĞŐƵŶŐĂŵPīŶƵŶŐƐ
EDZ<hE'ĞŝĚĞŶdŽƌĂŶƚƌŝĞďĞŶBR21ǁĞŶŶĚĞƌ&ůƺŐĞůĚŝĞǀŽůůƐƚćŶĚŝŐŐĞƐĐŚůŽƐƐĞŶĞWŽƐŝƟŽŶĞƌƌĞŝĐŚƚĚĞŶ
ŝŶŶĞƌĞŶŵĞĐŚĂŶŝƐĐŚĞŶŶƐĐŚůĂŐƐŽƌĞŐĞůŶĚĂƐƐĚĞƌ,ĞďĞůĚĞƐ'ĞƚƌŝĞďĞŵŽƚŽƌƐƐŝĐŚƵŵǁĞŶŝŐĞDŝůůŝŵĞƚĞƌďĞǁĞͲ
ŐĞŶŬĂŶŶ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐWŽƐŝƟŽŶƐŬŽŶƚƌŽůůĞ&>m'>ϮǁĞŶŶǀŽůůƐƚćŶĚŝŐŐĞƂīŶĞƚŐĞƐĐŚůŽƘƐƚŝƐƚ
ĞƌŐĞǁćŚůƚĞtĞƌƚŵƵƐƐĚŝĞŬŽƌƌĞŬƚĞPīŶƵŶŐ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐĚĞƐ&>m'>^ϮďĞŝƌƌĞŝĐŚĞŶĚĞƐŵĞĐŚĂŶŝƐĐŚĞŶŶͲ
ƐĐŚůĂŐƐďĞŝŵ PīŶĞŶ ƵŶĚ ^ĐŚůŝĞƘĞŶ ŐĞǁćŚƌůĞŝƐƚĞŶŝĞWŽƐŝƟŽŶƐŬŽŶƚƌŽůůĞĚĞƐ&>m'>^ Ϯ ǁŝƌĚǀŽŶ ĚĞƌ DŽƚŽƌͲ
ĚƌĞŚnjĂŚůŝŵĞnjƵŐnjƵŵhŶƚĞƌƐĞƚnjƵŶŐƐǀĞƌŚćůƚŶŝƐĚĞƐDŽƚŽƌƐŐĞƐƚĞƵĞƌƚ
ĐŚƚƵŶŐƵŶŝĞĚƌŝŐĞtĞƌƚĞĨƺŚƌĞŶnjƵƌhŵŬĞŚƌĚĞƌĞǁĞŐƵŶŐĂŵ^ĐŚůŝĞƘĂŶƐĐŚůĂŐ
EDZ<hE'ĞŝĚĞŶdŽƌĂŶƚƌŝĞďĞŶBR21ǁĞŶŶĚĞƌ&ůƺŐĞůĚŝĞǀŽůůƐƚćŶĚŝŐŐĞƐĐŚůŽƐƐĞŶĞWŽƐŝƟŽŶĞƌƌĞŝĐŚƚĚĞŶŝŶŶĞͲ
ƌĞŶŵĞĐŚĂŶŝƐĐŚĞŶŶƐĐŚůĂŐƐŽƌĞŐĞůŶĚĂƐƐĚĞƌ,ĞďĞůĚĞƐ'ĞƚƌŝĞďĞŵŽƚŽƌƐƐŝĐŚƵŵǁĞŶŝŐĞDŝůůŝŵĞƚĞƌďĞǁĞŐĞŶŬĂŶŶ
DŽƚŽƌƵŵĚƌĞŚƵŶŐĞŶ;сDŝŶŝŵƵŵсDĂdžŝŵƵŵͿ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐdĞŝůƂīŶƵŶŐ;йͿ
EDZ<hE'ĞŝĚĞŶ/ŶƐƚĂůůĂƟŽŶĞŶŵŝƚnjǁĞŝdŽƌŇƺŐĞůŶŝƐƚǁĞƌŬƐĞŝƟŐĚŝĞǀŽůůƐƚćŶĚŝŐĞPīŶƵŶŐĚĞƐ&>m'>^ϭ
ĞŝŶŐĞƐƚĞůůƚĞŝĚĞŶdŽƌĂŶƚƌŝĞďĞŶŵŝƚĞŝŶĞŵdŽƌŇƺŐĞůŝƐƚĚĞƌWĂƌĂŵĞƚĞƌĂƵĨϱϬйĚĞƌ'ĞƐĂŵƚƂīŶƵŶŐĞŝŶŐĞƐƚĞůůƚ
ǀŽŶϭϱйďŝƐϵϵйĚĞƐŐĞƐĂŵƚĞŶdŽƌůĂƵĨƐ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐĚĞƐǀŽƌnjĞŝƟŐĞŶŶŚĂůƚĞŶƐĚĞƐ&>m'>^ϭďĞŝŵPīŶĞŶ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐĚĞƐǀŽƌnjĞŝƟŐĞŶŶŚĂůƚĞŶƐĚĞƐ&>m'>^ϮďĞŝŵPīŶĞŶ
ĞƌdŽƌŇƺŐĞůŚćůƚĂŵPīŶƵŶŐƐĂŶƐĐŚůĂŐĂŶ
ǀŽŶϭďŝƐϮϱDŽƚŽƌĚƌĞŚƵŶŐĞŶĚĞƐǀŽƌnjĞŝƟŐĞŶŶŚĂůƚĞŶƐĚĞƐ&ůƺŐĞůƐǀŽƌĚĞƌǀŽůůƐƚćŶĚŝŐĞŶPīŶƵŶŐ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐĚĞƌĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞŶ^ĐŚůŝĞƘnjĞŝƚ
ŝĞćŚůƵŶŐďĞŐŝŶŶƚďĞŝŽīĞŶĞŵdŽƌƵŶĚĚĂƵĞƌƚĚŝĞĞŝŶŐĞƐƚĞůůƚĞĞŝƚEĂĐŚďůĂƵĨĚŝĞƐĞƌĞŝƚƐĐŚůŝĞƘƚĚĂƐdŽƌĂƵƚŽͲ
ŵĂƟƐĐŚŝĞƵƐůƂƐƵŶŐĚĞƌ>ŝĐŚƚƐĐŚƌĂŶŬĞŶůćƐƐƚĚŝĞćŚůƵŶŐĚĞƌĞŝƚǀŽŶǀŽƌŶĞďĞŐŝŶŶĞŶ
,dhE'ĞŝĚĂƵĞƌŚĂŌĞƌŬƟǀŝĞƌƵŶŐĚĞƐPīŶƵŶŐƐďĞĨĞŚůƐŝƐƚĚŝĞĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞĞƌŶĞƵƚĞ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐŶŝĐŚƚŵƂŐůŝĐŚ
ĚŝĞĞŝƚnjćŚůƵŶŐĚĞƌĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞŶĞƌŶĞƵƚĞŶ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐďĞŐŝŶŶƚǁŝĞĚĞƌďĞŝ>ŽƐůĂƐƐĞŶĚĞƐPīŶƵŶŐƐďĞĨĞŚůƐ
ǀŽŶϬϬďŝƐϵϬƐWĂƵƐĞ
ǀŽŶϮďŝƐϵDŝŶWĂƵƐĞ
ŬƟǀŝĞƌƵŶŐĚĞƌPīŶƵŶŐƐǀĞƌǁĂůƚƵŶŐŵŝƚĞĂŬƟǀŝĞƌƵŶŐĚĞƌĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞŶ
ĞƌŶĞƵƚĞŶ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐ
ŝĞ ĂŬƟǀŝĞƌƚĞ ĞĂŬƟǀŝĞƌƵŶŐ ĚĞƌ ĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞŶ ĞƌŶĞƵƚĞŶ ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐ Őŝůƚ ŶƵƌ Ĩƺƌ ĚĞŶ ƺďĞƌ ĚĞŶ WĂƌĂŵĞƚĞƌ
ĂƵƐŐĞǁćŚůƚĞŶĞĨĞŚůBeispielĞŝŝŶƐƚĞůůƵŶŐŝƐƚŶĂĐŚĞŝŶĞŵWͲĞĨĞŚůĚŝĞĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞĞƌŶĞƵƚĞ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐ
ĚĞĂŬƟǀŝĞƌƚŶĂĐŚĚĞŶĞĨĞŚůĞŶWWƵŶĚWǁŝƌĚĚŝĞĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞĞƌŶĞƵƚĞ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐŚŝŶŐĞŐĞŶĂŬƟǀŝĞƌƚ
,/Et/^ŝŶĞĨĞŚůĂŬƟǀŝĞƌƚĞŝŶDĂŶƂǀĞƌŝŶĚĞƌ^ĞƋƵĞŶnjPīŶĞŶͲ^ƚŽƉƉͲ^ĐŚůŝĞƘĞŶŽĚĞƌ^ĐŚůŝĞƘĞŶͲ^ƚŽƉƉͲPīŶĞŶ
ĞĂŬƟǀŝĞƌƚ
ŝŶWͲĞĨĞŚů;PīŶƵŶŐͿĂŬƟǀŝĞƌƚĚĂƐPīŶƵŶŐƐŵĂŶƂǀĞƌĞŝĞŝŶĞŵŬŽŵƉůĞƩŽīĞŶĞŶdŽƌŝƐƚĚŝĞĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞĞƌͲ
ŶĞƵƚĞ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐĚĞĂŬƟǀŝĞƌƚŝŶŶĂĐŚĨŽůŐĞŶĚĞƌĞĨĞŚůĂŬƟǀŝĞƌƚĚĂƐ^ĐŚůŝĞƘŵĂŶƂǀĞƌ
ŝŶ^ĐŚƌŝƩďĞƚƌŝĞďͲĞĨĞŚů;WWͿĂŬƟǀŝĞƌƚĚĂƐPīŶƵŶŐƐŵĂŶƂǀĞƌĞŝĞŝŶĞŵŬŽŵƉůĞƩŽīĞŶĞŶdŽƌŝƐƚĚŝĞĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞ
ĞƌŶĞƵƚĞ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐĚĞĂŬƟǀŝĞƌƚŝŶŶĂĐŚĨŽůŐĞŶĚĞƌ^ĐŚƌŝƩďĞƚƌŝĞďͲĞĨĞŚů;WWͿĂŬƟǀŝĞƌƚĚĂƐ^ĐŚůŝĞƘŵĂŶƂǀĞƌ
ŝŶWͲĞĨĞŚů;ƚĞŝůǁĞŝƐĞPīŶƵŶŐͿĂŬƟǀŝĞƌƚĚŝĞƚĞŝůǁĞŝƐĞPīŶƵŶŐŝĞĞƌŶĞƵƚĞĂƵƚŽŵĂƟƐĐŚĞ^ĐŚůŝĞƘƵŶŐŝƐƚĚĞĂŬƟͲ
ǀŝĞƌƚŝŶŶĂĐŚĨŽůŐĞŶĚĞƌWͲĞĨĞŚů;ƚĞŝůǁĞŝƐĞPīŶƵŶŐͿĂŬƟǀŝĞƌƚĚĂƐ^ĐŚůŝĞƘŵĂŶƂǀĞƌ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐĚĞƌsĞƌnjƂŐĞƌƵŶŐƐnjĞŝƚ;WŚĂƐĞŶǀĞƌƐĐŚŝĞďƵŶŐͿďĞŝŵPīŶĞŶĚĞƐDKdKZ^Ϯ
ĞŝŵPīŶĞŶƐƚĂƌƚĞƚĚĞƌDKdKZϮŵŝƚĞŝŶĞƌsĞƌnjƂŐĞƌƵŶŐnjƵŵDKdKZϭĚŝĞĞŝŶŐĞƐƚĞůůƚǁĞƌĚĞŶŬĂŶŶ
ǀŽŶϬďŝƐϭϬƐ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐĚĞƌsĞƌnjƂŐĞƌƵŶŐƐnjĞŝƚ;WŚĂƐĞŶǀĞƌƐĐŚŝĞďƵŶŐͿďĞŝŵ^ĐŚůŝĞƘĞŶĚĞƐDKdKZ^ϭ
Ğŝŵ^ĐŚůŝĞƘĞŶƐƚĂƌƚĞƚĚĞƌDKdKZϭŵŝƚĞŝŶĞƌsĞƌnjƂŐĞƌƵŶŐnjƵŵDKdKZϮĚŝĞĞŝŶŐĞƐƚĞůůƚǁĞƌĚĞŶŬĂŶŶ
ǀŽŶϬďŝƐϯϬƐ
ŝŶƐƚĞůůƵŶŐĚĞƌhŵŬĞŚƌnjĞŝƚŶĂĐŚƵƐůƂƐƵŶŐĚĞƌ^ŝĐŚĞƌŚĞŝƚƐůĞŝƐƚĞŽĚĞƌ
ƌŬĞŶŶƵŶŐǀŽŶ,ŝŶĚĞƌŶŝƐƐĞŶ;YƵĞƚƐĐŚƐĐŚƵƚnjͿ
ZĞŐĞůƚĚŝĞĞŝƚĚĞƌhŵŬĞŚƌďĞǁĞŐƵŶŐŶĂĐŚƵƐůƂƐƵŶŐĚĞƌ^ŝĐŚĞƌŚĞŝƚƐůĞŝƐƚĞŽĚĞƌĚĞƐ^LJƐƚĞŵƐnjƵƌƌŬĞŶŶƵŶŐǀŽŶ
,ŝŶĚĞƌŶŝƐƐĞŶ
ǀŽŶϬďŝƐϲϬƐ